受倫敦市場鋁價震蕩回調影響，7月23日，上海期貨交易所滬鋁小幅低開，震蕩走低，近月合約小幅收低，盤中交投較為溫和，持倉有所減少。上期所滬鋁主力809合約早盤以19，020元/噸開盤，尾市收至18，910元/噸，下跌170元/噸；現貨808合約尾盤報收于18，810元/噸，下跌100元/噸。
受油價走軟拖累，隔夜倫鋁高開觸及3082美元的高點后走低，最終收于3036美元。場內經紀商Marax分析認為，雖然倫鋁長期上漲趨勢保持完好，但短期技術走勢已明顯惡化，至少二次頂部確認正在形成。預計未來幾天將出現更嚴重的回調，近期支撐在2960~2970美元。
從基本面看，在當前宏觀背景趨淡的情況下，市場有預計認為，大宗商品繼續保持強勁上揚的周期很難長久維持。首先，從成本角度看，對于電解
鋁企業來說，電價和
氧化鋁是其成本的主要構成。但根據目前電力企業提價的幅度，對于
電解鋁企業成本的影響有限，同時今年
氧化鋁成本總體較去年有所下降。因此，綜合來看，目前國內電解鋁企業總生產成本相比去年年底和今年年中，實際降低了900元/噸左右。
此外，從產業關聯度來看，目前有約100多個部
門使用鋁產品，產業關聯度高達90％，所以，鋁價和GDP的相關性非常高。若經濟增速出現放緩甚至衰退，主要表現在
固定資產投資增速下滑，進出口數據下降，下游消費需求以及資金成本等各方面都會發生明顯變化，進而使得
有色金屬消費有所下降，從而也難以支撐鋁價繼續維持高位。
而下游的
鋁合金產品的出口也存在較大不確定性。在2006年，中國政府對原鋁出口加征收15％的出口關稅，以抑制鋁產能擴張步伐。從那時起，中國的鋁
合金出口開始增加，因為其不像原
鋁錠一樣需要被征收出口關稅。2008年上半年中國鋁及鋁合金出口年比激增55.7％。鋁合金出口的大幅上升使得市場預期后期是否會再度出臺針對鋁行業下游的出口關稅的調整。如果后期因鋁合金出口再度引發關稅調控，對于目前已經消費增速下降的國內鋁市來說，可能是一個潛在的利空。
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