金晶科技：降價消化庫存成為必然

　　我們維持對于普通玻璃全行業景氣周期的主要觀點：相對于水泥行業而言，玻璃由于落后產能淘汰的空間和力度不如水泥，落后產能淘汰對供求關系的支持力度明顯要小，所有一直在重復“價格上漲－新增產能增加－供求關系被打破－價格下降”的邏輯圈，周期明顯偏短；第二，玻璃生產線一旦啟動生產就不能停窯，所以很難通過限產來保價，而使得庫存成為衡量行業的一個重要指標，當庫存累計到一定程度，而玻璃又有一定的保質期，降價消化庫存成為一種必然。

　　對于2009年玻璃行業的景氣，我們仍然持謹慎觀點，主要理由在于需求端受到的壓力比較大，因此對于金晶的普通浮法業務預測，我們做了更為謹慎的處理。

　　而對于超白玻璃，我們繼續維持樂觀的觀點，主要理由在于：金晶科技（600586行情,愛股,主力動向）是目前為止國內乃至全球超白技術的引領者，在中國國內尚沒有在品質、品牌、硬件等方面與金晶齊名的超白生產線，在供給方面存在明顯的進入壁壘；而需求端則更多的是跨越傳統領域進入新興領域，而且新領域的擴張尚在進行中，需求端受到宏觀經濟向下趨勢的壓力相對而言較小。

　　對于公司的純堿業務，我們仍維持謹慎態度：純堿自6月份投產以來，到目前尚未形成效益至少說明玻璃公司進入純堿行業達產達效方面公司顯得過于樂觀；下半年以來純堿價格回落的趨勢非常符合我們在《金晶科技研究報告》中的判斷，由于需求和供給面同時受到壓力，2008年下半年純堿價格將開始回落。

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